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內蒙古呼和浩特市賽罕區鄂 爾多斯東大街銀聯大廈13層在我國多層次資本市場發展過程中，區域性股權市場是最年青、最基礎市場，是多層次資本市場的塔基部分。但區域性股權市場可轉債產品是我國債券市場的重要組成部分，是一個新興債券市場。本文通過我國債券市場新格局，重點介紹區域性股權市場可轉債。
一、中國債券市場體系
目前我國的債券市場可分為銀行間債券市場、交易所債券市場以及區域性股權市場債券。
銀行間債券市場——是金融機構（包括銀行、證券公司、基金公司、保險公司等）進行債券買賣和回購的市場。
交易所債券市場——是上海證券交易所和深圳證券交易所發行各類債券，是債券交易的場內市場，是面向所有合格投資者（包括上述機構投資者）開放的市場；
區域性股權市場可轉債——是在各省級區域性股權市場備案發行的可轉換為股票的公司債券（以下簡稱“可轉債”）。二、區域性股權市場可轉債
1、政策依據
2017年1月26日國務院出臺《關于規范發展區域性股權市場的通知》（國辦發[2017]11號）文，明確區域性股權市場是服務于所在省級行政區域內中小企業的私募股權市場；是我國多層次資本市場體系的重要組成部分，是地方人民政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺。國辦發〔2017〕11號文第四條規定：在區域性股權市場發行或轉讓證券的，限于股票、可轉換為股票的公司債券以及國務院有關部門按程序認可的其他證券，不得違規發行或轉讓私募債券。
2017年5月5日證監會公布《區域性股權市場監督管理試行辦法》【第132號令】，自2017年7月1日起施行。是區域性股權市場發展的重要規范。132號令第三條規定：區域性股權市場是為其所在省級行政區域內中小微企業證券非公開發行、轉讓及相關活動提供設施與服務的場所。除區域性股權市場外，地方其他各類交易場所不得組織證券發行和轉讓活動。
2、產品介紹
可轉債是指證券發行人以非公開方式發行，在一定期限內還本付息，并可依據約定的條件轉換為證券發行人股票的公司債券。
3、參與機構介紹
債券備案發行機構：為所在地中小微企業證券非公開發行、轉讓及相關活動提供設施與服務的場所；區域性股權市場可轉債由所在地區域性股權市場運營機構負責備案和債券登記，內蒙古自治區的備案登記機構為內蒙古股權交易中心。
發行人：是指在內蒙古自治區行政區域內合法設立并有效存續的股份有限公司，需符合《內蒙古股權交易中心可轉換公司債券業務管理辦法（試行）》中關于企業發行條件；
合格投資者：具備相應的風險識別和承擔能力，經內蒙古股權交易中心認定的機構或自然人。需符合《內蒙古股權交易中心投資者適當性管理規則（試行）》中關于合格投資者條件；
承銷機構：是指為債券發行提供業務咨詢、材料準備、資金組織、信息披露和后期管理等服務的專業機構。
增信機構：是指通過擔保、遠期回購承諾等方式為債券提供增信服務，且具有成熟的風險識別和管理能力的專業機構。
會計師事務所：為可轉債提供審計服務。需具備本中心專業服務商會員資格。負責發行人最近兩個完整會計年度及最近一期財務報表的審計工作，出具審計報告；
律師事務所：負責發行人法律盡職調查，出具法律意見書。需具備本中心專業服務商會員資格;
受托管理人：是指根據債券受托管理協議在債券存續期限內，由債券受托管理人按照規定或協議的約定維護債券持有人的利益。
三、可轉債產品的優勢
1、對企業而言
推遲股權稀釋。與股權再融資相比，可轉債通常在半年后才進入轉股期，發行時不直接增加發行人股票數量，可以推遲對股權和每股利潤的稀釋。
融資成本低：與債務融資相比，可轉債的票面利率低于普通公司債和同期銀行貸款利率，因此可轉債是一種低息融資工具，可以降低發行人融資成本。
結構更加靈活：可轉債的向下修正條款為公司提供了靈活性。當股票價格下跌觸發下修條款時，發行人可根據公司當時的戰略規劃、財務情況選擇是否向下修正轉股價格。若公司有流動性壓力，可以通過向下修正轉股價應對回售壓力；若公司無流動性壓力且不愿進一步攤薄股份，可以拒絕下修、接受回售。
2、對投資者而言
可轉債比一般的債券更加安全，有穩定的還本付息預期，同時也有轉股權。作為信用債的一種，可轉換債的流動性更強、安全性更好；同時有較大的盈利想象空間，有通過轉股實現更高收益率的機會。
